Philip Stott, del Partido Socialista (CIT en Escocia)
(Imagen: Donald Trump firma una orden ejecutiva sobre los aranceles de la Administración para 2025. Foto: Oficial de la Casa Blanca/Daniel Torok/CC)
«Tal como están las cosas, hay suficientes burbujas que están a punto de estallar en el plazo de un año. Cuando estallen, provocarán una importante perturbación económica. Las consecuencias no se desembocarán en una crisis al estilo de 1929, ni se parecerán al estallido de la burbuja puntocom de 2001. Más bien, serán similares a la crisis inmobiliaria de 2008.»
Este fue el reciente pronóstico de David Roche, ex jefe de estrategia de los gigantes financieros estadounidenses JP Morgan y Morgan Stanley, en un artículo titulado » Se avecina un colapso».
El análisis de Roche es típico de un sector cada vez mayor de los defensores más perspicaces del capitalismo, quienes señalan los puntos críticos de la economía capitalista global, en particular las enormes burbujas que han surgido en el mercado de crédito privado, la deuda soberana estatal y la inversión en inteligencia artificial. Cualquiera de ellas, o todas las juntas, al estallar, podrían precipitar a la economía global a una nueva recesión o incluso a una crisis.
¿Qué está pasando y por qué? El colapso del proveedor estadounidense de autopartes First Brands y de la financiera de préstamos para autos de alto riesgo Tricolor en septiembre fue un claro indicio de los crecientes problemas en los mercados de crédito privado. El director ejecutivo de JP Morgan, Jamie Dimon, expresó su preocupación: «Me preocupo cuando suceden cosas así. Quizás no debería decirlo, pero si ves una cucaracha, probablemente haya más. Así que todos deberían estar advertidos».
El reciente Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial del Fondo Monetario Internacional también puso de relieve el problema. La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, afirmó que era el tema que le quitaba el sueño.
En su intervención durante la reunión anual del FMI en Washington, DC, afirmó que al Fondo le preocupaba el significativo desplazamiento de la financiación del sector bancario hacia las instituciones financieras no bancarias (IFNB). Señaló que estos IFNB no están tan regulados como los bancos, lo que implica que el mundo podría encontrarse en una situación delicada si el sector del crédito privado sigue creciendo considerablemente mientras la economía mundial se debilita.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió: “Sin duda, estamos empezando a ver, por ejemplo, lo que antes se llamaba fragmentación y división de estructuras de préstamos, y si usted estuvo involucrado antes de la crisis financiera, entonces en ese momento se encenderán las alarmas”.
En otras palabras, estamos viendo prácticas similares a las que llevaron al colapso de las hipotecas subprime en 2008. En aquel entonces, se trataba de empaquetar y reempaquetar deuda hipotecaria que se vendía como activos AAA a instituciones financieras e inversores, pero que resultó ser completamente inútil cuando el mercado inmobiliario estadounidense se desplomó.
Las consecuencias de este capitalismo especulativo provocaron la pérdida de ocho millones de empleos solo en Estados Unidos y una recesión económica de casi dos años. Los gobiernos capitalistas, incluidos los de Estados Unidos y el Reino Unido, se vieron obligados a nacionalizar importantes instituciones financieras para evitar su quiebra. Posteriormente, se produjo la intervención estatal y se inyectaron cientos de millas de millones en medidas de flexibilización cuantitativa para «salvar el sistema». Le siguió una década o más de austeridad, durante la cual esos mismos gobiernos hicieron que la clase trabajadora pagara las consecuencias de la crisis.
Desde entonces, los mercados de crédito privado se han consolidado como una fuente crucial de financiación para las empresas, dado que los bancos tradicionales se han retirado tras la crisis de 2008. En el caso de Tricolor y First Brands, ambas entidades recurrieron a la deuda respaldada por activos y agruparon préstamos para prestatarios con escaso o nulo historial crediticio, dividiéndolos en tramos y vendiéndolos a inversores.
Así pues, la historia se repite, pero de una forma aún más peligrosa. De hecho, los bancos tradicionales también están profundamente involucrados en los mercados de crédito no bancarios. Según Roche, los bancos han prestado cerca del 10 % de su cartera de préstamos a los intermediarios que crean crédito privado no bancario. El sector bancario en la sombra es ahora «más grande en Europa (3,8 veces el PIB) que en Estados Unidos (3,1 veces el PIB)».
Roche continúa: «Incluso una pérdida del 20 por ciento en el crédito no bancario europeo… resultaría en una pérdida neta de 5 billones de dólares estadounidenses. Ese es el tamaño de la economía alemana. La cifra para Estados Unidos sería de 7 billones de dólares estadounidenses, o el 24 por ciento del PIB estadounidense, el equivalente al PIB francés e italiano combinados».
¿Ya es bastante malo? La cosa empeora para aquellos que ensalzan el capitalismo como el mejor sistema posible para organizar el mundo.
Burbuja de IA
El siguiente problema es la burbuja de los activos de IA, que está alcanzando proporciones gigantescas. La inversión en IA —principalmente por parte de gigantes tecnológicos estadounidenses como Google, Meta, Amazon y Microsoft— es tan grande que nunca podrá generar una rentabilidad adecuada.
«La inversión en IA representó el 40% de toda la inversión en activos fijos de EE. UU. (excluida la construcción) el año pasado, pero contribuyó solo con el 0,5% del crecimiento del PIB. Se prevé que este porcentaje caiga al 0,2% este año. Peor aún, en 2025 se espera que la inversión fija en EE. UU. (excluida la IA y otras tecnologías de la información) se contraiga entre un 3% y un 5%.»
Se prevé que la inversión anual en IA alcance los 1,5 billones de dólares en 2025 solo en Estados Unidos. Un informe reciente del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT) reveló que el 95% de las empresas que invierten en IA generativa aún no han obtenido ningún retorno financiero. Sam Altman, director ejecutivo de Chat GBT OpenAI, advirtió que algunas valoraciones de empresas estaban «desorbitadas».
El inevitable colapso tendrá un impacto devastador, dada la interconexión entre los mercados de inversión de capital, la bolsa, las grandes tecnológicas y millones de empleos. En palabras de Stephen Roche: «Las sumas involucradas hoy empequeñecen a la mayoría de las burbujas crediticias anteriores, y penetran la economía real de forma profunda y generalizada, como arterias». Y como las arterias, cuando se dañan o enferman, pueden provocar infartos, derrames cerebrales u otros eventos catastróficos.
Amazon emplea a 1,2 millones de trabajadores en Estados Unidos. Sin embargo, mediante el uso de inteligencia artificial y robótica, pretende reducir su plantilla en 600.000 personas para 2033, además de disminuir la actual al no reemplazar a los trabajadores que se jubilan o renuncian. En otras palabras, los capitalistas utilizan la IA para aumentar sus márgenes de beneficio con menos trabajadores. Marx tendría mucho que decir sobre la viabilidad de esto, dado que la fuerza de trabajo humana es la principal fuente de plusvalía.
Volatilidad del mercado de valores
Cuando llegue la corrección o desplome del mercado, será brutal. Las insolvencias empresariales ya están aumentando tanto en Europa como en Estados Unidos. En el Reino Unido, las insolvencias han alcanzado su nivel más alto en 30 años durante los últimos dos años.
Los “eventos de fragilidad” —enormes fluctuaciones en los precios de las acciones de las empresas— están aumentando excesivamente en Estados Unidos.
En lo que va del año, las acciones individuales han experimentado fluctuaciones de más de 100 mil millones de dólares en valor de mercado en un solo día en 119 ocasiones, la cifra anual más alta jamás registrada. Según Goldman Sachs, esta volatilidad se debe a los derivados, ya que tanto inversores minoristas como fondos de cobertura realizados apuestas a corto plazo sobre acciones individuales.
La volatilidad de los gigantes tecnológicos —Meta, Alphabet, Microsoft, Apple y Amazon—, cuyo valor combinado asciende a 15 billones de dólares y que está vinculada a la burbuja de la IA, podría ser un precursor de una enorme crisis financiera si los fondos de inversión comienzan a alejarse de estas acciones.
La deuda soberana también representa una pesada carga para la economía mundial. La relación deuda/PIB de las economías avanzadas alcanzará el 95 % este año y podría llegar al 123 % para finales de la década. Según el FMI, Estados Unidos verá aumentar su ratio deuda/PIB un 20 %, hasta el 143 %, para finales de la década, superando así los récords anteriores establecidos tras la pandemia y los niveles de deuda de Italia y Grecia.
Esto también refleja la grave caída del capitalismo estadounidense, que se ha acelerado desde la Gran Recesión de 2008. La elección de Trump en noviembre de 2024 y el auge del nacionalismo económico y el proteccionismo son consecuencia de esa crisis, que ha impuesto una situación social y económica precaria a la clase trabajadora y media estadounidense.
El aumento del uso de la deuda para mantener el funcionamiento de la economía capitalista —y la reestructuración de la deuda mediante instrumentos financieros complejos— es una clara señal de una economía sumida en una crisis.
Ante el declive generalizado, los gobiernos capitalistas han recurrido cada vez más al Estado en busca de ayuda. Esto quedó patentado en 2008 con los rescates financieros y los programas de flexibilización cuantitativa financiados con fondos públicos. Pero esta práctica no ha desaparecido. Incluso Trump recurrirá a alguna forma de intervención estatal, como los aranceles y la inversión directa a través de participaciones gubernamentales en empresas del sector privado, como Intel o el productor de tierras raras MP Materials.
El uso de aranceles por parte de Trump también ha contribuido a la desestabilización y las tendencias de crisis de la economía mundial. Con una tasa arancelaria promedio para el comercio con Estados Unidos cercana al 18,6% —la más alta desde la década de 1930—, el costo recae cada vez más sobre los trabajadores estadounidenses e internacionales a través de la pérdida de empleos y una mayor inflación.
Conflicto entre China y Estados Unidos
Pero es el conflicto con China lo que ha dominado el pensamiento estratégico estadounidense durante al menos las últimas cuatro presidencias. «Para garantizar la seguridad global, Estados Unidos necesita ser muy, muy fuerte», afirmó el director ejecutivo de JPMorgan Chase, al explicar la nueva «Iniciativa de Seguridad y Resiliencia» del banco: un plan de 1,5 billones de dólares a 10 años para apoyar a industrias clave estadounidenses en los sectores de fabricación avanzada, defensa, computación cuántica y almacenamiento de baterías.
Ante los rápidos avances de China en la cadena de valor de la producción en tecnologías que van desde vehículos eléctricos y energías renovables hasta semiconductores, inteligencia artificial, robótica y aplicaciones militares, Trump se ha visto obligado a llegar a un acuerdo con el régimen del PCCh.
El último acuerdo con China —un pacto provisional para resolver la disputa sobre tierras raras y minerales, cuyo dominio controla China— ha sido crucial para los fabricantes mundiales de semiconductores avanzados y tecnología militar. El conflicto entre ambas potencias contribuirá a una nueva crisis capitalista y, a su vez, se verá agravado por ella.
No hay vuelta atrás a la era en que el imperialismo estadounidense era la única potencia mundial dominante tras el colapso del estalinismo en 1990-91. El CWI ha señalado desde hace tiempo la emergencia de un mundo multipolar, con unos Estados Unidos en declive pero aún poderosos y una China en ascenso como sus polos dominantes.
El fin del período de globalización capitalista ha dado paso —en esta era de estancamiento y decadencia del capitalismo mundial— a un orden mundial cada vez más fracturado, en el que se persiguen con vehemencia políticas de empobrecimiento del vecino y conflictos interregionales y nacionales.
La clase trabajadora y los pobres a nivel internacional son las principales víctimas de este caos capitalista. Y es la misma clase trabajadora la que tendrá que pagar el precio de cualquier nueva crisis que pueda estallar en cualquier momento.
Sin embargo, la clase trabajadora aprende de la experiencia. Así como la crisis de 2008 trajo consigo luchas obreras masivas y el surgimiento de partidos y líderes de izquierda —desde Corbyn hasta Sanders, desde Podemos hasta Syriza—, esta nueva crisis preparará el terreno para nuevos acontecimientos políticos.
Esta vez, las ideas del socialismo pueden emerger como una fuerza de masas. La visión de reemplazar el capitalismo corrupto con una planificación socialista democrática tendrá un gran atractivo. La propiedad pública y el control y la gestión democrática de los recursos mundiales por parte de los trabajadores —para acabar con la pobreza, la desigualdad y la opresión— atraerán a millones a su causa. Acabar con el dominio de los multimillonarios y los superricos, y reemplazarlo con el gobierno de la mayoría —la clase trabajadora— es el futuro por el que debemos luchar.
